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摩根大通:美日行情腥风血雨 跌宕行情能否持久?

来源: 嘉瑞基外汇之星 日期:2015-06-03 10:20:26

  尽管日本央行(BOJ)尚未流露出继续放宽货币政策之意,但日元已经一泻千里。美元/日元本周稍早冲破125,为2002年来首次。


已有分析师表示,日元跌破25年长期趋势线或意味着其漫漫熊途才刚起步。有分析师表示,美元兑日元1990年高位160.20和1998年高位147.66所连接的下降趋势线在本周被突破,意味着美元兑日元还将面临更多的上涨。


美元这一波上涨中,日元在各大主要货币中的表现最为疲弱。不过摩根大通(JP Morgan)外汇策略师团队日前表示,他们的预测模型仍显示美元/日元将维持在120-130区间的低档位置,直至明年。


该行在最新的汇市报告中写道:


尽管美元/日元在美国经济强势,以及美联储(FED)加息预期作用下不可避免地上涨,但我们做出的预期却是,过往以火山爆发的方式演绎的热门货币却有可能陷入行情乏善可陈的境地。我们的思考过程总结如下几条理由:


1. 日元基于实际有效汇率水平的报价极端低估,距离长期均值有2个sigma单位的向下偏离。


2. 日本经常帐盈余已来到大约相当于总体GDP 3%的水平,美日国债收益率息差预期也在拉大后收窄,所以美联储需要有更为现实的加息举措才能维系相关预期,而日元熊市往往出现在债息差距拉大以及日本贸易形势恶化的阶段。


3. 美元/日元当前被高估,标准模型显示汇价相对周期性因素被过分拉高,这些因素包括利率差异,结构性因素以及经常帐形势等。


货币政策方面,日本央行继去年10月将宽松刺激规模扩大至80万亿日元后一直按兵不动,哪怕是今年2月核心消费者物价指数(CPI)出现了近两年来的首次零增长。对比美元方面,近期关于美联储加息的预期略有升温。

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